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太原刚玉(000795):财务费用上升侵蚀利润

时间:2008-09-11    机构:中信建投证券

期间费用大幅增长是净利润大幅下降的主要原因公司营业收入主要来自于钕铁硼永磁材料的生产和销售,报告期该产品产销稳健,成本控制良好,毛利率同比上升2.58%,受此影响主营产品综合毛利率同比上升0.07%。报告期公司主营收入增幅7.14%,主营成本增幅只有5.7%,故主营成本的增加不是业绩下降的根本原因。受宏观经济紧缩政策及通货膨胀的影响,煤电油运价格上涨较快,贷款利息提高,使得公司营业税金、管理费用和财务费用报告期涨幅较大,分别为56%、13%和118%,成为业绩大幅下降的主要原因。

年产1440吨钕铁硼项目即将达产,主营优势巩固公司钕铁硼永磁材料产销形势良好,“年产1440吨钕铁硼项目”今年即将达产,可使主营优势得以巩固,扩张产能,实现良好的效益。

计算机用高性能钕铁硼生产线已完工,产能扩张公司控股的浙江英洛华(000795)磁业公司,目前已形成钕铁硼磁性材料1500吨的年生产能力,而其投入的1.6亿元巨资开发的年产1000吨计算机用高性能钕铁硼生产线已完工,其产能将达到全国的20%,有望跃居钕铁硼材料全国第一。

钕铁硼磁性材料下游需求旺盛,前景看好钕铁硼永磁材料是符合国家产业政策和受地方政府扶持的新兴产业,广泛应有于电动自行车、汽车、电机、计算机、手机等领域,下游需求旺盛,发展前景看好,产销形势乐观。

盈利预测和评级我们对公司2008-2010年EPS 的预测是0.03元、0.038元和0.043元,给予中性评级。